Nvidia как центробанк ИИ: кто на самом деле оплачивает нейросети
Когда вы платите за сообщение в чате с нейросетью, деньги в итоге доходят до дата-центра с видеокартами. Кто построил этот дата-центр и на какие средства — вопрос, который обычно никого не волнует. Зря: именно оттуда растут цены на ИИ, и устроено там всё интереснее, чем кажется.
The Economist разобрал схему и назвал Nvidia центробанком отрасли. Прозвище точное.
Масштаб
Nvidia сейчас самая дорогая компания мира: около 5,4 триллиона долларов. Путь к первому триллиону занял тридцать лет, ко второму — девять месяцев, до пяти она дошла меньше чем за два года после этого. Выручка следующего года, по прогнозам, почти удвоится.
Такие числа сами по себе мало о чём говорят. Важнее, что компания делает с этим положением.
Она не только продаёт, но и финансирует покупателей
За последние три года Nvidia вложила больше 70 миллиардов долларов в стартапы и ещё на 300 миллиардов поддержала своих клиентов финансово. Формы поддержки разные:
- Гарантии по кредитам. В августе компания согласилась подстраховать до 105 миллиардов долларов по огромному дата-центру в Огайо. Дата-центр принадлежит структуре SoftBank, арендатором станет OpenAI, а работать он будет на полутора миллионах процессоров Nvidia.
- Доплата за выручку. Небольшим облачным операторам Nvidia обещает довести доход нового дата-центра до оговорённого уровня, если сам он столько не заработает. Обязательство обычно на шесть лет; если оператор продаст мощности дороже, Nvidia получает часть разницы.
- Деньги с Уолл-стрит. Совместно с шестью крупными финансовыми фирмами Nvidia собирает инвестиций более чем на 500 миллиардов, гарантируя остаточную стоимость оборудования — до четверти суммы сделки.
- Доли в клиентах. Только за прошлый год около девяноста инвестиций, в этом году уже шестьдесят с лишним.
Смысл простой. Крупные корпорации занимают дёшево: Alphabet разместила облигации под 5,7% годовых. Небольшие облачные операторы с теми же аппетитами, но без выручки, платят почти вдвое больше. Nvidia сокращает этот разрыв своими гарантиями, и на разнице строится спрос на её же чипы.
Почему это делается
Причина неожиданная: главные покупатели превратились в конкурентов. Половину выручки Nvidia дают крупнейшие облачные компании, и почти все они разрабатывают собственные чипы. Свой чип обходится им в три-пять раз дешевле, а под свои задачи работает иногда и лучше. Часть из них начала продавать такие чипы на сторону.
По прогнозу Bloomberg Intelligence, доля собственных чипов вырастет с примерно 40% рынка сегодня до половины к концу десятилетия. Отсюда и стратегия: раз старые покупатели уходят, нужно вырастить новых — множество независимых компаний, которым понадобятся чипы.
Тем же объясняются вложения в открытые модели: 6 миллиардов за лицензию на разработки Poolside и почти 13 миллиардов за площадку Hugging Face, где эти модели живут. Чем больше в мире независимых ИИ-продуктов, тем шире рынок, не зависящий от нескольких гигантов.
Где здесь риск
Аналитики вспоминают конец девяностых, когда производители телеком-оборудования кредитовали покупателей своей же техники. Когда спрос на связь оказался ниже ожиданий, часть операторов разорилась, а кредиторы получили убытки. Формулировка одного из аналитиков: Nvidia идёт по тонкой грани между «помогать спросу» и «создавать его» — и подошла к ней близко.
Вся конструкция держится на двух допущениях: чипы сохранят свою стоимость, а спрос продолжит расти. Если ИИ будет расти медленнее ожидаемого, мощностей окажется больше нужного, цены на вычисления упадут — и Nvidia потеряет дважды: на собственной прибыли и на выданных гарантиях.
Что это значит для обычного пользователя
Три вполне практичных вывода.
Цены на ИИ определяются не только себестоимостью. Дешёвый доступ к нейросетям сегодня частично оплачен инвесторами, которые верят в завтрашний рост. Это нормальное состояние молодой отрасли, но временное.
Дешеветь может не всегда. Пока конкуренция за пользователя высокая, цены падают. Если приток денег в отрасль замедлится, движение может развернуться, и первыми подорожают самые тяжёлые вещи: видео, длинный контекст, сложные рассуждения.
Разнообразие моделей — это следствие денег, а не только науки. Открытые модели и мелкие лаборатории живут в том числе потому, что их существование выгодно продавцу чипов. Полезно понимать, откуда берётся выбор, которым вы пользуетесь.
Для нас это тоже не отвлечённая история. Мы платим провайдерам моделей по факту и показываем стоимость в рублях до запуска генерации — цены в каталоге меняются вслед за ценами поставщиков, а не наоборот.
Почему Nvidia называют центробанком ИИ?+
Она не только продаёт чипы, но и финансирует их покупателей: даёт гарантии по кредитам, доплачивает за недобор выручки и вкладывается в доли компаний. Фактически она задаёт условия финансирования всей отрасли.
Это признак пузыря?+
Аналитики расходятся. Схема повторяет практику конца девяностых, когда производители оборудования кредитовали покупателей, и тогда это плохо кончилось. Но пока спрос на вычисления реально растёт.
Подорожают ли нейросети?+
В моменте нет: конкуренция давит цены вниз. Риск роста появится, если приток инвестиций в отрасль замедлится — тогда первыми подорожают самые тяжёлые задачи.
Зачем Nvidia вкладывается в открытые модели?+
Крупнейшие клиенты делают собственные чипы и постепенно уходят. Открытые модели порождают множество независимых компаний, которым нужны чипы Nvidia.
Что дальше почитать
- Токены и кредиты: как устроена оплата — почему счёт идёт за токены и из чего складывается цена.
- Почему нейросети похожи друг на друга — как дешёвые модели догоняют вчерашние флагманы.
Платите за то, что реально потратили
Стоимость генерации видна до запуска, списывается фактическая, оплата в рублях.
Открыть чат